上周據卓創資訊監測的122種化工品走勢來看，上周漲價的產品僅有23個，其中基本化工原料占比65%，多數為煤化工產品；穩價的產品12個，化纖類產品占主導；剩余87個品種均出現不同程度跌勢，多聚集在基本化工原料類，以芳烴產業鏈和聚氨酯產業鏈為主。

進入3月聚氨酯產業鏈就不知不覺中刮起了陣陣“綠色旋風”，環氧丙烷、聚醚多元醇、聚合MDI、TDI、純MDI等聚氨酯大料先后轉入下行通道，上周前四種產品周均價跌幅均超過4%。其實即使沒有這個中美貿易的“黑天鵝”事件，多數的聚氨酯產品也都已經處在一片利空氛圍中，而這個事件更是觸發了市場本就脆弱的神經，部分商品的系統性風險也已經開始顯現。

上周環氧丙烷攜手聚醚多元醇累計跳水接近5%，環丙價格加速探底，臨近***市場10500元/噸一線不幸失守。場內利空連連，止跌乏力，月初至今環丙市場累計下跌達2600元/噸，跌幅幾近20%。

造成此輪深度調整的原因，卓創資訊簡單概括為三個方面，***先我們都知道實際上決定價格漲跌的，只有一個根本因素就是供需關系。供應方面，3月環丙供應穩中逐步趨于寬松，鑒于利潤高企，國內主流環丙工廠平均開工明顯提升，***別是3月上旬東北某停車裝置復產給市場帶來的心態沖擊；另一方面是承接去年底的翹尾因素，春節期間環丙工廠積極備庫存，然春節后下游及終端需求未能如期啟動，環丙貨緊局面逐步得到緩解。供應明顯增加的同時，被寄予厚望的需求卻迎來了"倒春寒"，下游聚醚多元醇工廠面臨的成品庫存與原料庫存液位升高壓力與日俱增，過多的資金占用影響了資金的流動性能，從而降低了對原料采購的資金條件。終端海綿工廠持續遭遇成本重壓及“用工荒”，終端海綿及部分家具廠開工不足，避險消化前期原料、成品庫存為主，由下自上倒逼原料調價。結果顯而易見，就是我們不想聽見但卻無法回避的低價傳聞漫天飛舞。

其次，是關于部分利好信息的過度炒作，人是整個市場操作的主體，而人的思想、意志往往就成為影響市場多空變化的主要因子。上半年環丙產業鏈中部分大型裝置集中檢修的利好預期過早、過度的釋放與發酵，上下游一致做多的預期過于明顯。說白了就是買賣雙方認可大型裝置檢修，貨源供應縮緊，有機會造成價格上漲。該邏輯是容易理解的，但大型裝置例行檢修只是影響供需的一個因素，而非決定性因素，裝置檢修價格就一定上漲的邏輯是個偽邏輯。

“買預期，賣事實”這句話相信業者并不陌生，只是有時深陷其中的商人未必能敏感的捕捉到每一個“事實”來臨的變盤點，正所謂“成也心態，敗也心態”。***近環丙、聚醚市場反映有點過于強烈了，盡管聚醚環節確實堆積了大量的社會庫存，而隨著價格不斷探底整理，多數聚醚廠商面臨虧算，壓力重重，但相信經過這輪不算短時間的情緒宣泄，市場還應該回歸原有的軌跡。“價格戰無贏家”，聚醚短期仍面臨一些承壓，但中長期依舊尚可期待。

據卓創資訊了解，目前終端海綿行業盡管利潤受到一定壓縮，但多數海綿工廠成品庫存及原料庫存處于較低水平，理論上存在大量剛需集中爆發的可能。加之后續部分外圍聚醚裝置尚存檢修預期，而***鑫岳環丙、聚醚裝置全線停產消息游走于市，撩動了原本沉寂的下游神經，據悉多數聚醚工廠訂單詢盤明顯改善，但是否能就此挽救沉淪的市場尚不能匆忙下結論。

再者，“傾巢之下焉有完卵”，縱觀近期的商品市場和期貨市場不難看出，近期環丙市場的調整也是商品市場調整部分的一小丟丟縮影，除了供需關系本身之外，可能還包括了對加息的擔憂、經濟增速回落的擔憂以及剛剛發生的貿易大戰的擔憂......預計短期商品市場風險偏好或逐步降低，或一定程度加劇市場恐慌情緒，未來我們需要關注的是中美貿易大戰對于原油及下游衍生物市場深層次的影響。主要關注貿易大戰是否會進一步推高通脹水平，二是貿易大戰容易引發宏觀經濟下降，從而抑制原油及下游衍生物需求增長，而面臨惡劣的宏觀環境，相信沒有一個產品可以***善其身。

從行業角度來看，據悉中美貿易大戰階段性受損的一些行業可能包括家具制品、新能源汽車、文體用品、鞋材服裝等，而與之相關的聚氨酯原料涉及環氧丙烷、聚醚、TDI、MDI、己二酸、BDO等。除此之外，也還要關注貿易關系是否會全面惡化，從而影響到包括航運等一系列的聯動受損。總體看，貿易大戰利空兩國優勢出口產業鏈，貿易大戰對聚氨酯類產品的影響更多的體現在出口方面，預計二季度聚氨酯類制品出口或較去年同期出現下滑態勢。

行情往往在絕望中產生，在猶豫中發展，很明顯當前的環丙行情已經轉入瘋狂下跌的尾聲，盡管短線不一定會出現大幅反彈，但疊加供需、心態、外部宏觀環境等多重不確定因素，卓創建議市場仍要敢于逢低做多。其他聚氨酯產品例如TDI、MDI等超跌產品也都陸續止跌企穩并適度反彈。